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大港股份:业绩符合预期,关注硅片扩产

发布时间:2011-02-22    研究机构:宏源证券

2010年收入20.33亿元,净利润6162万元。公司今日公布业绩快报,2010年实现营业收入20.33亿元,同比增长79.56%,主要原因包括全资子公司大成新能源收入较去年同比上升202%、港和新材商品混凝土上半年投产运营以及港发工程代建厂房项目大幅度增加。而净利润大幅增长来自于两方面,首先是大成新能源硅片业务净利润大幅上升,全年净利润6494万元,而2009年为亏损1.47亿元;其次是大成新能源在弥补亏损前无需缴税,提升了净利润。

大成新能源今年产量有望增长60%,将带动业绩增长。根据业绩快报我们推算大成新能源2010年硅片产量约为3000-3500万片,而今年扩产顺利的话将超过5000万片,大成新能源净利润将有望超过1亿元,成为公司业绩最主要的来源。

房地产业务今年交付面积增加。公司目前在手房地产安置房业务共约90万平米,预计在2012年底前交付完毕。我们预计今明两年分别交付50万与40万平米,该部分预计将带来4000-5000万元的税前利润。同时,港和新材的商品混凝土业务和港发工程的代建厂房业务也有望维持较快速度发展。

化工物流业务稳定发展。化工物流业务作为大港新区整体化工行业的配套工程,其战略意义大于盈利目的,未来也将维持稳定发展。

中节能的合作带来想象空间,给予“增持”评级。我们维持对公司2011与12年EPS 分别为0.48和0.55元的预测。考虑到中节能与公司合作进行光伏项目建设带来的想象空间,维持“增持”评级。

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