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大港股份新股分析

发布时间:2006-11-17    研究机构:中信建投证券

  公司主要在镇江新区内从事园区综合开发经营(土地开发与转让、工业厂房开发与出租等)、市政基础设施建设、铜材产品的深加工与销售以及为园区内企业提供物流与仓储服务等业务。这3项2005年的收入比例分别为31.11%、38.46%和38.61%。公司标准厂房租金收入以及仓储物流收入占收入的比例总共不到2%,公司这2项业务发展不足。公司已与新区管理委员会签订了在新区内从事土地开发和基础设施建设的长期合作协议。该协议虽然不具排他性,但使公司在一定程度上获得了在园区内从事开发业务的优势。   根据公司未来几年的业务发展计划,未来两三年,公司的园区综合开发、基础设施建设、铜材销售这三项业务仍将是公司的主要业务。由于近年来国内外市场上铜价不断上升,公司铜材业务的毛利率不断走低,根据未来两年国内外市场铜的供需情况,预计未来两年铜价将维持在高位振荡。因此预计未来两年公司铜材业务的毛利率可能维持在近年的低位。仓储物流和标准厂房建设出租业务可以使公司减少对园区土地开发的依赖,为公司发展提供了更广阔的空间。  

 公司募集园区厂房项目的开发周期在1-2年,因此这些投入项目预计要到08年才能产生收益,预计06、07年这些项目对公司的整体收益状况影响不大。

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